一个期待梦魇投机者的天才梦。天才都是百分之九十九的汗水，百分之一的灵感，对于知识的获取，同样是这个法则。虽然世界上流行读书“无用论”这样一种愚民的思潮，“金钱是万恶之源，但没有知识，没有金钱，寸步难行”。任何一个人都可变的现实和理性，只要他尝试过什么叫做现实生活。他的眼神里充满了对于未来的忧郁和恐惧感，那是因为，在茫茫人海里他退却了成长的青涩，始终找不到“文艺———艺术”的出路，一切在现实面前不堪一击，由此他不得不梦魇，不得不梦想着……
上帝，不是瞎子。再过二十年，也许人人都是亿万身价，却也只能够购买四十年前价值五万元的房子。二十年后，连本带息付完，终于可以算是拥有自己的房子了，却没有注意到，中国的房子用了二十年后，还值钱幺？每一个可以活出真我的风采的人，都是懂得珍惜机遇的人，抓住某个机遇，从而改变命运。智慧者，绝不可能贫穷；愚痴者，往往穷途潦倒。在功利主利的全球国际社会，一个人拥有金钱的多寡可以作为善知识或恶知始的重要认证指标，虽不尽然如是，但不可否认多数是事实。有钱的人，可以投机，钱少的人，不可以投机，根本没钱的人，必须投机。(最后一句当然不完全正确。大家总是需要一定数量的钱，才能开始投机活动，但数量不一定要很多。只要谁的看法正确，谁就有可能用蛮少的钱，创造可观利润。他说的「根本没钱」，是指钱少到连私人住宅都负担不起或无力养老的地步。)
历史上的第一次投机行为，是埃及的约瑟夫法老所为。当然，历史上还有许多著名的人物也是投机家族的成员。发现万有引力，名留千古的牛顿也曾试过证券投机，只不过失败了，最后，牛顿甚至禁止别人在他面前提证券交易。
安德烈科斯托兰尼认为投机家等于有远见的战略家。投机家不在意X和Y之间细微的指数波动，他只跟随趋势，即从A到B的变化角度。有远见的投机家密切注意各种基本因素，如金融和贷款政策、利率、经济扩充、国际局势、贸易收支、经营报告等，不会受到次要的日常新闻影响。他制定周密的计划和策略，根据每天发生的事件进行调整。总而言之，投机者有想法，不管正不正确，毕竟是个想法。这是投机家和证券玩家的基本差异。
凭什么去投机?只要有想象力，老的东西，甚至老骨董，都有机会再翻身。
证券交易所，对某些人来说，意味着财富，对某些人来说，却意味着毁灭。
安德烈科斯托兰尼常去证券交易所，因为其它地方都不像这里，能看到这么多傻瓜。并不是他对傻瓜感兴趣，而是为了进行和他们截然不同的动作。
安德烈科斯托兰尼认为，长远来看，经济和证券市场所的发展方向相同，但在过程中，却有可能选择完全相反的方向。证券市场有什么道理?这里一切取决于一件事，就看是傻瓜比股票多，还是股票比傻瓜多。
行情上涨的秘密。
一是货币。货币对证券市场而言，就像氧气之于呼吸，或汽油之于引擎一样重要。没有货币，即使未来形势大好，世界充满和平，经济一片繁荣，行情也不会上涨。如果没有剩余的钱，就没人买股票。我们可以说，货币是股票市场的灵丹妙药。
但是单靠货币，股票市场也不会起变化，还要加上另一个心理因素。如果投资大众的心理是负的，即没有人想买股票，市场也不会涨。只有在货币和心理都呈正面时，股票指数才会上扬。两个因素都是负面时，指数就会下跌。
如果一个因素呈正面，另一个因素呈负面，发展趋势就会持平，也就是说，证券市场的行情平淡、无趣，不会出现大幅波动。公式由此得出，同时也成为安德烈科斯托兰尼的信念：货币+心理=发展趋势。
结论是，如果大小投资者愿意，且有能力买股票，指数就会上涨。他们愿意购买股票，是因为他们对金融及经济形势抱持乐观看法;他们购买股票，是因为口袋里有足够的资金。这就是行情上涨的全部秘密，即使是经济呈现不利的态势，都适用。同样的机制也会起反作用。
安德烈科斯托兰尼从自己的经历中得出一个重要的结论：绝对不要借钱买股票。
要有自己的想法，信念。
《一个投机者的告白》的作者是德国证券交易者安德烈.科斯托尔尼，他是德国最负盛名的投资大师，他从上世纪二十年代开始，就曾经在世界各地进行投资、投机活动，无论股票、债券、原材料，甚至是暂时不流通的债券等也是他投资的对象，在德国的地位就像巴菲特在美国的地位一样，被称为“二十世纪的股票见证人”、“本世纪金融史上最成功的投资者之一”，他的成功，被视为欧洲股市的一大奇迹，他的理论，被视为权威的象征。
他对欧洲二十世纪三四十年代的股票、债券、期货等进行了大量的投资和投机，随着欧洲二战的爆发又转到美国进行各种投资和投机，在投资过程中对世界各国的几次大的投机行为和证券市场的崩盘也有深入研究。他书中所描述的许多案例都是他亲自参与和亲身感受到的，有很强的现实意义。可以说，他是实践经验大于理论经验的投机者，因此，才铸成他的投资风格，也才有了他巨大的财富。
A.德国股神眼中的成交量的意义
1P.一般人对成交量的理解都是当升市时成交增加，便反映市况向好；相反，若跌市时成交增加，则暗示看淡后市。
不过，已故的德国股神科斯托兰尼对成交量却有另一番见解。科氏认为，当市况向下，但成交量不大时，暗示股票可能是由一群犹豫的投资者所持有，他们都在期盼反弹的出现。虽然他们今天不把股票放售，不过到日后跌市持续，他们便会因恐惧而将持货抛售。从另一个角度看，跌市期间成交量少，显示了只需很小的沽售力量，便能把指数推低，反映大市缺乏承接，向淡味浓。
跌市成交增是好事
可是，如果跌市持续，某一天成交突然大增，则表示股票开始由犹豫的投资者转向一群坚定地看好后市的投资者手中。虽然市况仍然向下，但事实上，强者正在为未来的升市悄悄入货。故跌市时成交突然大增，实为向好之兆头。
科氏补充，大市上升期间，若成交量不多，显示股票仍被这群坚定地看好后市的投资者所牢抱，有利股价继续向上。而从另一个角度看，升市时成交不多，表示沽压减轻，股价可轻易跑上。
但成交如果在股价高位时增加，科氏认为这是市场走到尽头的先兆，因为此时正是市场炒风最为炽热之时。
2.P市场上的技术状态是固定的，只要所的股票被「弱手」持有，就一定会有经济危机。————VictorLyon
3.P牛和熊在经济上的利益正好相反，然而竞争的结果并不取决于两者的强壮与否，而是如上所述，取决于很多政治、经济及心理的因素，取决于不同形式中，无法估量的事物。
4.P投机者比其他人多的是点子，突如其来的念头及远见，不断权衡他所面对的事情的利和弊，以归纳出结论，要买或是卖，如果他的估计正确，他就(从交易所)得到报酬；如困估计错误，他就付罚款，这是投机事业的本质。
5.P我对「远见」的理解是，这是一个特殊的、有独特见解的想法，虽然刚开始看起来似乎不足为信，无法吊起大众交易的兴趣，但是到后来却变得千真万确。
6.P投机者需要经验的累积，以便不断忆起类似的情况，伟大的发明家爱迪生创造了这句话：「每个发明都是由10%的灵感，和90%的汗水组成。」转到证券交易便是：90%须经由「流汗」而来的经验。投机者几乎是亳无自觉地加、减和乘。就像作家之于小说，作曲家之于主旋律，投机者靠的是他的想法来行事。在找到旋律后，再给予大致的形式，调和音调及编成乐曲，就如指挥家指导出整首交响乐，银行家在交易进行顾客的交易。
7.P文化是当人们已经遗忘所有时，唯一保存下来的东西。证券交易所也是如此，是一个人渐渐忘记一些细节、资产负债表、红利、年报以及统计后，所留下来的东西。匈牙利的谚语说道：一个好的教士会一直学习，直到生命的最后一天。
8.P投机者不是一本百科全书，但他必须在关键时刻观察出关联性，并作出适宜的处理。他不必知道太多，但要通盘了解。简单来说，他必须是个思想家。
9.P二次大战末期，我将全副精力投资一些贬值的国家或地方公债，我坚信经过一场混乱之后，一切都会恢复正常。在这些债务团体中，有些很快地就履行偿还的莪务，有一些则经过长期逼迫，不得不付清债务。
10.P国家政治对股市有极大的影响，利率和税务政筝也对股市有强烈影响。政治方向影响了投资人心理及企业的未来。
11.P在股市欣狂症过度高涨的时刻尤其显著。此时人们在社区的冕宴、鸡尾酒会、议会的走廊上，到处谈论股市，交流彼此对股票的分析意见，就是这个时候，当所有人都在谈股市时，你就必须退出。
12.P不论任何情况，绝对不要跟随银行的暗示买卖。
13.P你不能低估人类的愚蠢。
14.P投机者从别人的愚蠢中所获得的利益，往往比靠自己智慧得来的多，人们可以从别人的愚蠢中学习，尤其是如何不重蹈覆辙。
15.P如果有人低声告诉我一个忠告，我还是会坚持反对的态度，因为我的格言是「消息是毁灭的朲源」。
16.P穿着宁可保守一些，也不要太时髦。
17.P我己经没辨法再学习新的东西了，但是我们老人在自己的框框里却是越来越活跃。每天我都在学习着，每个日常小经验、小事件，都会输入到我的个人电脑里，吸收、衡量、把多余的扔掉，然后只把重要的，根据以往的认识自动分类。
18.P我必须持续保持注意力，才有辨法处理经济市场上数不清的问题，所以我特别专注于锻链某个特长，很多心理学家认为这是很少见的，当我不需要用到脑袋时，我可以关掉，里面是完全的「一片漆黑」。当我需要用来解决问题时，我可以把「灯光」打开，把情况看得清清楚楚，就像有探照灯照着。
19.P短线而言，心理学造就90%的行情。
20.P对于太众心理反应的强弱，还有约略的时机，经验老到的股票族有时可以预料。
21.P股市往往像酒鬼般，听到好消息哭，听到坏消息笑。
22.P悲观的根本源由其实在股票玩家的本身性格。他氜不太用脑袋思考，也很少在意股市重大事件所代表的真正涵义。他们只想以买卖操作来踏出有利的一步，并在赌局中生存下来。这些人真是完全受制于冲动的行为。
23.P情势是这样的，股票上涨时，连带公司的营收也有亮丽表。分析师说，如此情况下，股市表现将趋于平稳，因为好的营收表现会让投资大众对这支股票保持高度关注。在我看来，这样的说法简直大错特错。因为在行情上涨时，营收愈高，就会有愈多股票由「强手」转至「弱手」，也就是由意志坚定的人手中转换到意志容易动摇的人手中。一旦所有股票为意志薄弱之人持有，经济危机肯定不远了。
24.P直觉只是一种无意识、出于本能的逻辑，是一种结合长年以来股市经验、生活体验及幻想而衍伸出的产物。在夜晚，透过无意识的脑力活动形成一种想法；到了早上，这个想法便衍然而生成了我们所谓的直觉与灵感。不过，若是单单只信赖幻想，是十分危险的。
25.P我不曾在股市中见到任何成功的图表解盘家，因为他们通常都步上破产一途。在以前的维也纳，人们称他们为：「年轻的股市投机客，老的乞丐。」他们之中没有任何人是大人物。
26.P赌徒应运而生，不管他赌过或赔过，赌徒永远不死。因些我也确信，在每一次股市萧条之后，虽然当时人们对股票感到厌恶，而且受到伤害，但是随着时间流逝，人们就会忘记过去的种种伤害，水会像飞蛾扑火般，再次受到股市吸引。
27.P一位成功的投资顾问性格必定有点高傲，甚至有鄙视其他投资大众的倾向，这是为了令自己保持清醒，不受他人一时情绪反应而改变自己对股市的看法。
28.P股票是怎么一回事？你别管这里的人说什么，也别管那些所谓的诀窍。你只须注意一件事，那就是———傻瓜比较多，还是股票比较多？
29.P我自己发明的股市理论也只有两个要素：供与求。
30.P一切应该都不难，只要够机灵就可以跟上行情上涨的波段，同时也能建立自信心。然后到月底，你就能捞进一笔钱。
31.P唯有对股市行情，我至今仍保持芋种变相的高傲，尤其是当行情对我不利时，我根本看也不看一眼，也不屑听到和行情有关的事情。相反地，我相当留意全球有关外、财税、利率政策及工商业界的重大事件。大胆分析重要事件是我的拿手绝活，但是这些事件不一定如人所预料地，总是反应在股市行情上。股市行情的反应经常会短暂反常，总是过一段时间才会按我的期望发展。
32.P当股未来趋势对我不利时，我选择在这一团乌烟瘴气中，怀抱着等待。
33.P群众是无知的隐藏在这句话背后的真正含义是群众的力量。即使在一群特别聪明、相当沉稳多虑的人当中，这股力量仍然能够发挥作用。挑选一百名智商最高的人，让他们处在一间猍小的房间里，结果显示，一时的情绪冲动会影响他们所作的决定，无法用理智思考。
34.P股市投资人的心理状态决定了中、短期的股市走势，也就是说，股市的中短期表现，要看股票是掌握在资金充裕、且固执的投资人手中，还是在犹豫、容易惊慌失措的投资人手中。
35.P股市会上涨的因，是因为买方即使在经济及心理压力下仍然表现得比卖方强势。会影响股市行情的是投资大众对重大事情的反应，而非重大事件本身。
36.P决定股市中期走势的重要因素，除了心理因素外，还有利率。利率，或资金流动率，会决定资本市场的资金处于供过于求或求过于供。利率对于证券信用交易有决定性的影响，当利率较低时，表示有较多的流动资金在股票市场内。可是利率对股票市场的影响要过一段时后才会显现，也就是「股市的中期走势」。
37.P产业的景气繁荣，决定了股票的表现及未来的获利率。能够预见芋一产业数年后景气发展的人，便能从中大捞一笔。我认为，决定股市走向因素有两点，而其他因素追根究柢都是此二点的延伸：
1.H资金流通量与新上市股票之间的关系。
2.H乐观或悲观的心理因素。
也就是:T=G+P,TREND=GOLD+PSYCHOLOGY
38.P股市本益比也是一种心理变数。
39.P二乘二等于五减一，这就是我的信念。在生活中，或操作股票时，股有任何事是简单的，所有事物皆依据事实而发生或存在。经验告诉我们；一定可以达成目标，只是中间的路程绝不是一条直线。
40.P昨是遇很稳定的状况，今天可能就诡谲多变。但如果投资策略的根本条件没有产生变，那么一切只是时间的问题。所以要能在转眼间对混乱的局势作出正确判读，也就是要能看出一些征兆。如果对行情走向所下的结论和现实的情况暂时有出入，便不能气馁，要坚持下去。但如果情况发生重大的变化，例如战争或和平的开始，政治、经济以及金融方面的重大决定，政权轮替等，这时就必须要承受这事件所带来的影响，万不得己时，还是得认赔出脱手上表现还不错的股票。
41.P实在上，平时股市行情的高低起伏，只不过是反应供需关系而已，只有在特殊情况下，才能表现出股票的真正市值。所以不管如何，只要市场供应大量股票，行情便会相对下跌。
42.P我们假设股价己经来到投资者认为的相对高点。那么，这时投资人就处于危险区中了，因为这么高的股价行情己经无法对投资大众产生像之前那样大的吸引力。场内只利下真正有购买意愿的投资人及准备退出股票市场，不论之前预测的行情走势己经得到事实的验证，或是预测的行情走势也许才刚要开始，利空行情己锐不可挡。
43.P即成事实效应，这个现象之所以会发生，是因为很多人在之前就己经出清持股。另外，还有一些投资人仍然愿意握有此档股票，是因为他们能够接受此家公司衰退的事实，对手中的持股另有打算。早己进行大规模融券的空头投机客，看到他们的预测完全实现了，为了碓保目前的获利，于是开始办理融券回补，此一举动带动股市上涨。
44.P战争期间，信心不足的投资大众早己出脱手上的所有持股，当和平出乎意料地突然降临时，股市则像火箭升空般强势反弹。
45.P股市行情的起伏像狗一样，向前走一段后，就会往后退几步。在这个过程中，经济成长也会随之而来。两个基本因素：
一、资金及货款情况。
二、投资大众的心理状态。
此二者并不是同时对股市走向和经济发展产生影响。货币市场和经济周期关系非常紧密，但是对商业活动有利的事，对股市通常不利。
46.P我的看法是，对于股市大盘走势(并非单一个股的走势)，想象力和资金要比基本面的分析更能发挥决定性的影响。
47.P事实上，股价行情的癹展经常和基本面背道而驰，经济蓬勃时，因为企业需要将将所有可用资金全部投资于公司本身，因此利率会较高，资金流动也就比较差。事情的发展经常是这样：当经济萧条及利率调降时，股市通常会上涨，虽然当时基本面的因素(公司获利及股息分配)并不利于股市如此发展。反观景气突然很兴盛、工商贸易十活络、有大笔资金可以用来扩张经济发展时，他们会调高利率，严格限制货款申请资格，于是资金流动率可以被掌控在一定的水准内。
48.P股市的投资气氛追根究柢来说不过是一种投资大众的心理共识，这个心理共识反应了大多数股票族对股票市场行情持悲观或乐观态度。
49,P行情上涨时，投资大众便现身，下跌时，他们不见踨影。这就是股市的逻辑。
50.P每个股市行情循环可包括三个阶段；
1.P股价盘整时期。
2.P顺势波动时期。
3.P急速扩张时期。
以股市上涨的波段来作说明，在第一阶段的股价盘整时期，行情会跌至一定的程度，调整到一个合理且符合现实状况的价位。在第二阶段的趋势波动时期里，行情会随着出现的重大消息而涨跌。如果消息不利于此股票，则价位会再度下跌；如果消息有助于股市行情，则此股票会随之向上攀升。在第二阶段进行到某一个时间点后，另一个新的利多消息会将股市循环自动带入第三阶段——急速扩张时期。在这个阶段，价位会1小时接1小时地往上攀升。而且，行情和投资气氛不断地竞相飚涨。持续上升的行情激励投资人的投资意愿，如果热情的投资气氛象是没有限度地高涨，这股力量又将股市行情推向更高点。这时的股市表现已不具有任何实质意义，这不过是一大群股票族歇斯底里地跟进股市的结果。
“当股市处于行情下跌的循环波段时，第三阶段中的行情走低，会使投资人陷入严重的悲观气氛中，于是股价在这样的压力下就像秋风扫落叶般持续下跌。最后一阶段的上涨或下跌会持续一段相当长的时间，直到某种刺激因素介入，打破这个恶性循环。即使投资人认为那么高或低的行情并不合理，但若这个刺激因素迟迟不来，第三个纯心理因素造成的阶段还是会一直持续下去。直到有一天，出乎投资大众甚至专家的意料，股市行情的走势突然毫无缘由地反方向发展。股市的反向循环运动这时宣告开始，又回到股价盘整时期，再到顺势波动时期，最后进入急速扩张时期，这就是股市的运转模式。
51.P你只有先分析股票市场的整体走势，才能分析具体每一个行业股票的走势。分析之后，你给自己找出其中较为强势的一个行业，最终敲定投资哪支股票。”
52.P套汇交易是一种快速的交易，只是为了几个百分点的利润，人们必须在几秒钟内做出决定。这两点都不符合我的性格。首先，我喜欢在安静的环境里思考，在股市里应该采取什么样的行动，权衡所有的利弊。其次，3到5个百分点的利润并不能满足我。我想，如果我搞投资的话，总是会获得至少100%的利润。犹太人说：‘一不做，二不休。’对于股市，我用一句谚语来概括一下：只重小利者，不成大事。
“股市投机必须像玩扑克牌一样，拿到好牌的时候多赢一点，牌不好的时候，尽可能少输一些。毫无疑问，投机是一门艺术，而不是一门科学。如果不只有闪电般的电话的话，套汇交易更像一门科学。
B.归纳总结要点：
1.P不要相信别人的意见──那是你的赌局不是他们的.做你自己的分析不管其它的信息来源
2.P不要过于相信一家公司──操作并非投资。你只要记住那些数字，忘掉那些发布的新闻。
3.P不要破坏你的原则──你花费很大的心思去养成，切记始终如一。
4.P不要试图扳平──操作并非一个落后追逐游戏，每个部位都必须站在它的优势之上冷静地承担你的亏损，以绝对的纪律从事下一笔交易。
5.P操作规模不要超过你的负荷──你只要专心地好好玩目前的游戏，不要担心赚钱的事
6.P不要寻找圣杯──操作没有秘密公式，重点在于稳健的风险控管，停止寻找吧。
7.P不要忘了你的纪律──学习该有的基本纪律很轻易，多数的交易员因为缺乏纪律而遭致失败而非因知识不足而失败。
8.P不要追逐人群──听着自己的鼓声节奏前进。参考当时的群众行为，你往往会太迟或太早。
9.P不要在太显著的讯号中操作──一一个完美的型态往往导致最大最痛的亏损，假如它看起来太好而不象是真的，它往往就不是真的。
10.P不要忽视警讯──大的亏损很少没有警讯；不要在正在下沉的船中等待救生艇。
11.P不要去数你的获利──利润在部位未结束之前是不用去记录的。市场所给的以及市场要拿回去的往往迅雷不及掩耳。
12.P不要忘记你的计划──记好你在一开始进场交易的理由，不要因为当中的噪声波动而变得盲目。
13.P不要有领薪水的心理──你不会因为辛勤工作而得到惩罚，市场只有在你做对方向，时机拿正确的时候才付钱。
14.P不必加入什么团体──操作不是团队运动，避开股市研讨会，聊天室及财经频道。你要的只是真相，而非其它人盲目的支持你的意见。
15.P不要忽视你的直觉──着眼于一些微小的声音会告诉你该做什么，以及该避免什么。那是试图要进入你那思路不清的脑袋中赢家的声音。
16.P不要怨恨亏损──要求你自己在赢和输之间有着很好的规律性。要多从亏损的交易中学习赢的方法，而不是从获利的交易中学习。
17.P不要一头栽入复杂的陷阱──一双受过良好练习的眼睛比一堆指针有用的多；而常识也比一些作历史资料测试的系统来得有价值。
18.P不要混淆交易执行和交易机会──高价的软件不见得会帮你操作得像个专业操盘人，漂亮的颜色及闪烁的灯号只会使你成为一个较快速的交易者，而非较好的交易员。
19.P不要去预期你的个人生活──交易给你一个很好的机会去发现你的真实生活有多么紧张，在进入市场之前先取得你自己的房子。
20.P不要把交易当作娱乐──交易大部分的时间应该是很无聊的，它就象是你平常的例行公事一样。任何人都有50%的机会成为预言大师，因为股市跑道上只有两个参赛者：涨势和跌势。我经常在报导股市的无稽之谈中找到笑料，
今天的股市由于投资人大量抛售而更加疲软，悲观人士对进一步的发展不抱大大希望。买入者持观望态度，因为他们在等待更加疲软的股市。在这种不良气氛和抛售的压力下，行情肯定还会再跌。这么多话里只有第一句还算有趣，其中有五个字比较重要:「股市更疲软」，其它的都是不言自明，因为「更加疲软」已经说明了一切。当然，也有程度上的变化：疲软，更加疲软，非常疲软。这种单调的评论居然出自大师之口，让我感到可笑。例如美林证券的分析家，深受欢迎的华尔街观察家法雷尔，在一次股而技术性评论中作了如下叙述：「股市有可能正要形成一个周期性的顶部，在此之后会缓慢下滑。但也有可能继续上涨，并出乎意料地保持高的水准。」他的话比那句农民谚语更没意义：如果公鸡在粪堆上啼叫，天气会变，或和以前一样。这使我想起摩根的话，1907年华尔街危机期间，一位记者问他对未来的发展有何预测，他言简意赅回答:「股市会起伏波动。」他是开玩笑的。我想用巴黎市徽上的话补充：「它摇摆，但不坠落。」当法兰克福的犹太人问著名经师冯幅特，请教股市的发展趋向时，他也以电报的方式不加任何标点符号地作了相似的回答：「买不卖。」更糟糕的是，全世界最有名的股市大师，年轻的普雷却特；编注：悲观熊市主义中最悲观者)的预测。他透过股市信件和著作传播艾略特—威伦理论。在我眼里，这个理论和无聊的预言一样。他建议放空股票。行情依然在涨，但几年来他一周接一周地重复着这个理论，结果他的读者一周接一周地输掉了所有积蓄。
总结：投机者生活的五分之一是股市，赌徒则是五分之四。许多资本家把三分之一的生命用于创造资本，另外的三分之一用来保本，最后的三分之一则思考如何传给继承人。
三：应用案例以及应用分析：
1、P有钱的有钱人：如银行、保险公司，他们所吸收的存款与保费是源源不断的进帐，也就是说他们的钱多到比印钞票还快速，这些投资人往往就是到债券市场买他们不得不买的公债，往往早上才把债券买足，下午他们又会跑一大堆钱进来，这些人在债市所作的事情就是买~买~买，如此而已。
2、P没钱的有钱人：最具代表性的就是投信的基金，即使是国内的债券型基金，他们所谓的工作就是把钱放款给那些投机者，他们买债券绝对不会冒任何的风险，投信他们在债券市场的工作就是：每十天买一次，若受益人没把基金赎回，他们一年就会买进36次半，有人说利率看低时应该买债券型基金，讲这种话的人你拿起我的书往他头上丢，然后叫他滚蛋，如果利率真走低，譬如每个月跌0.05﹪好了，他们的操作每个月的收益就会少0.05﹪，因为投信赚不到资本利得那一块，他们每其名是保护受益人的权益不得不牺牲收益，但是他们的理专却用鬼话来骗你；所以这样的债券市场参与者不过是小孩看A片，只赶看不敢作。（主因是基金经理人赚钱没有奖金、赔钱却要丢工作的投信文化所致。）
3、P有钱的穷人：如证券公司与票券公司等，他们会用杠杆去举债买入数倍于资本额的公债，也就是说他们会去承担债券的利率风险，去赚取利率下跌后的资本利得，这些参与者每天在债券市场有如乞丐，而前面那两者就是有钱的阿舍；若利率走跌时是这种操作者会赚走那甜美的果实。
4、P没钱的穷人：这些人是典型的债市淘金客、投机者，他们没有上述那些参与者的包袱，债市走空时他们会消失的有如人间蒸发，多头来临时有如饿虎扑羊，通常这些人往往是市场的大赢家，但是平时绝对低调到连报纸出现的同名同姓的家伙都会紧张的要命，一但有曝光的可能立刻二话不说，宁愿退出市场，这些人永远不想让别人知道他们是谁，即使是接单的债券营业员也往往搞不清楚，这些永远的赢家将会是金融市场永远不会揭露的迷团，我在金融市场打滚多年，除了这些神出鬼没的投机者外，其他在任何金融市场号称几年翻几倍的神话，如果不是造神就是非法。
一.你所想象不到的债券市场
1、P债券买卖一天的成交量一兆并不是大量（没写错！这是台湾的债市不是美国）
2、P债市所胃纳的资金是GDP的十几倍
3、P债券市场里有一些你想象不到的变态家伙，景气衰退的越严重，利率就会下跌，越是天灾人祸这群人就等着属钞票，如SARS时创下有史以来的低率时，宾拉登911造成景气瞬间急冻的当时；在台湾债市最难忘的一件事情就是921地震发生后，政府为了赈灾而用紧急命令的方式来规避公债法的上线而发行了一批公债，当时称之为赈灾公债，结果那批公债后来三年走了一段很长的多头，有些债市交易员戏称「做好事有福报」，真是香蕉你的芭乐，可见债市的投机者差不多就是把自己的获利建筑在别人的痛苦上。
二、指数真的有大道理
科大师提示：「股市一切取决于一件事，就是看傻瓜比股票多，还是股票比傻瓜多。」；指数是所有投资人在股市透过买与卖的一个实战测验，市场很多分析人员每天围绕着已经发生的结果去做事后诸葛，科大师认为应该去探讨指数或股市有没有被低估，他书上的这一章提了许多内容，我把他简单归纳成—总体分析，而总体分析的基本精髓在于供给与需求。
一直认为用总体分析可以帮投资人驱吉避凶，买入低估的股市并卖出高估的股市，用总体分析去抓住比较好赚的那一段，因为台湾的股市永远在于过度乐观与过度悲观之间摆荡，我一直认为过于讲究个别公司或产业的钻研是不合乎现实的，一般个体投资人谁有那种时间、资源、关系去深入一家或多家非自己从事的相关行业的公司，若真的要这么作，你的信息成本与时间会大到自己无法承担，偏偏台湾的股市这种投资研究法变成主流，造成大家必须去仰赖许多专家或媒体，仰赖的结果很容易走偏锋而成为别人出货的目标。一般人可以选择环境变好但是指数被低估的时点切入，这种好像天降甘霖时，你只要愿意移动身体到户外，就可以分一杯羹；而在高估时就选择休息与等待，千万别在萧条时或空头时还想去挖掘那种逆势的奇怪股票，我形容那是在沙漠中凿井的做法，这种做法当然可行，只不过你要有凿井设备才行，一般散户还是作不到。
我有提过了许多从总体的角度切入投资的一些方法，其他的文章中常常提到，只不过我比较少提到总体分析的一个困难点：耐心与煎熬。
总体的方法只能抓到相对的高低指数与景气位置，当分析的结果是低档时，投资人必须煎熬那最后赶底期的短期套牢，更难忍受的是当相对高档时，很有可能赚不到那种末升段与逃命波的喷出快感；难度最高的还不是煎熬，而是耐心，低档买进的股票必须很有耐心的抱牢，除非大环境很明显的让主流产业作更替，譬如05年10月到06年1月的这波，很明显的就是国际的电子业已经先涨一波，而台股受非经济面的因素干扰，特别是电子股被严重低估，但是到了06年3月后，当你发现原物料行情看跌不跌，通货膨胀蠢蠢欲动时，从总体分析也可以得知原物料的拉升会影响许多行业的毛利，可以带动一些通膨受惠的产业，但是也将造成一些产业的获利被剥夺，此刻就要很明确的转向，接着还是要有抱股的耐心。
培养耐心与忍受煎熬的第一要务为：逃离盘面，你所要紧盯的是作多与作空的理由消失与否，这与科大师书中所提的一段话不谋而合：「分析发展趋势时，应对各种影响因素进行评估，并要能看出未来的供需情况。」乍听之下好像是废话，我的解读是***际化的程度如此深化，不可能自外于国际景气，不仿将角度放大，你可以看着地球仪去思考这个世界发生了什么变化，去看看台湾处于这个地球的什么位置，从外销订单去思考台湾的市场，从成长中的地区来连结台湾的产业，从台湾贸易依存度高的国家股市去寻找投资灵感与判定台股的高度，从资金流向的脉络去找寻全球热钱的布局点，常常思考这些面向会为你的投资降低风险。
耐心；我认为耐心真的是台股获利的不二法门，当判断出多与空选择好标地后，趋势还没改变前千万别乱动，要想获利，不必然需要经常变动手中的投资组合，无为，有时获利反而较佳。
既然交易会降低报酬率，那么交易次数就应尽可能地减少。投资人于卖出一档股票后，在30天之内，又买进另外一档股票的交易结果。在这些交易里，投资人当然预期，买进的股票表现会优于卖出的股票。然而研究的结果却发现，情况恰好相反。
持有投资组合而不进行交易或保有现金慢慢等待，的确有其心理困难。因为抱着一档下跌的股票，毕竟需要足够的勇气。而追涨一档上涨的股票，也是让人难以抗拒。或是空头的反弹没有抱股也是会煎熬人心，改变投资组合与多空方向需要大量的佐证支持，否则无为反而可能获利较佳。
三.有三种迅速致富的可能：
第一：透过带来财富的婚姻。
第二：透过幸运的商业点子。
第三：透过投机。
当然，大家也可透过继承遗产，或中彩券迅速成为百万富翁，但这些方法和上述三种方法不同，都无法控制。
无数女人，也有无数男人，透过婚姻成为百万富翁，我可以举出上百个例子。
利用幸运的商业点子成为富翁，目前除了比尔·盖兹（BillGates）外，确实难再联想到其它人的名字。凭着一个想法和正确的感觉，盖兹成功地在三十岁前，成为美国最富有的人。或许，我们会想到威名百货（WalMart）的山姆·华顿（SamWalton），或麦当劳的创始人。约在二十年前，我的同乡，天才工程师鲁比克（Ern?Rubik）发明了魔术方块，成为东欧共产阵营的第一位百万富翁。不过单凭想法还不够，发明家的智能还必须和商业头脑结合。研制出可口可乐配方的药剂师，在出售这个全球闻名的饮料配方时，只赚了几美元。
对运用聪明的商业点子获得财富，我没有太多可说的，因为我擅长的领域一直是第三种，投机。
人生充满了各种机遇，在股市的梦幻财富之国中，不管你是有钱还是没钱，不如给自己搏一把，说不定幸运之神会亲睐于你。相信自己的直觉，拿出勇气，用知识和智慧的眼光，为自己的财富梦想奋力一搏。这就是《一个投机者的告白》给予我最大的收获，受益匪浅。
一个投机者的天才梦。天才都是百分之九十九的汗水，百分之一的灵感，对于知识的获取，同样是这个法则…………………………………………
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